1月4日上午，在A股开年连跌三日的背景下，新能源、医疗等板块持续拖累，创业板指也再次一度跌破1800点，截至中午收盘下跌1.78%，报收1802点，成交934.31亿元。

过去两年多走势接近“腰斩”行情的创业板指数，目前估值并未处于历史上特别低的水平。相比2012年底的585点，过去超过11年的时间内，创业板依然累计上涨两倍，当前市盈率平均大约45倍（TTM）水平，高于2012年约30倍的水平。

业内人士认为，过去一段时间来看，新能源、医药等板块对创业板拖累比较大。目前来看，多数个股的估值水平依然不低，具体要看市场流动性以及企业年度业绩的预期变化，新能源板块有反弹的可能，但部分较高估值个股依然有下行空间。

玄甲基金CEO林佳义向第一财经记者分析，由于国内创业板上一轮IPO热潮、低利率支撑下的流动性、上市企业股东质押做市等因素，导致创业板估值目前处于较高的阶段，相对全球市场来看估值都不低；由于其中结构性原因，可能导致在流动性继续向下枯竭的背景，部分个股的高估值出现瓦解。创业板的出清，取决于市场流动性、企业业绩预期等多个市场支撑因素变化，部分高估值个股的下行空间依然存在。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇则认为，从市场结构来看，新能源、医药等行业的下跌对创业板估值“杀伤力”最大。前来看，创业板能否止跌企稳，很大程度上取决于新能源等新兴行业能否扭转过去一年多的弱势。新能源目前存在超跌反弹的机会；从市净率角度看，创业板的估值依然比2012年底不到600点的时候更贵一些。

在信达证券策略分析师樊继拓看来，最近三年权益投资赚钱效应减弱，投资者对长期经济、产业和权益投资较为迷茫，上次出现类似情况是2012年底。而2012年金融创新大会、IPO暂停都扭转了股市供需，跟当前情况相似。2012年底到2013年，反转的利多是“经济小反弹+TMT产业机会的出现”。樊继拓预计，未来1年可能的利多是“经济小反弹+周期、AI等产业的机会+地产销售反弹”。

广州一位私募人士对第一财经称，接下来市场的重要关注点，将会转移到上市公司的全年业绩预告，以及2024年初即将公布的各行业营运和经济数据，行情将会走向分化，超预期的可能有惊喜，低于预期可能继续遭到“杀估值”。

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李隽

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