国际成熟股市的经验表明，市场达到一定规模后，上市家数与退市家数就到了平衡点。以美国纳斯达克股市为例，该市场诞生于1971年，上市公司在1998年达到顶峰的5378家，这之后每年上市与退市家数基本平衡，退市甚至超过上市，如近十年（2014年至2023年）上市家数为3056家，退市家数为3175家。

　　目前沪深两地上市公司已超过5100家，加上北交所更逾5300家。34岁的中国股市该到了上市与退市家数趋向平衡的时候了，今年能否成为平衡元年值得关注。

　　恰如一位经济学家所言，改革开放以来，我国首先面对的几乎是全面短缺，供给是最主要的瓶颈。在这样的情况下，增加供给是决定经济增长的关键因素，由此形成的是以投资为主导的发展方式。而今天面临产品过剩时代，逻辑反了过来，投资主导的发展方式边际效应递减，相反，消费正在成为越来越重要的制约因素。相关经济数据也证实了这一观点，2023年我国固定资产投资仅增长3%，低于5.2%的GDP增长指标，民间投资更是下降0.4%。

　　企业为什么要发新股募资？说到底就是为了投资。招股书最重要的看点就是“募股资金的投资计划”，募资10亿元也好，20亿元也罢，募集来的钱就是用于投资，增加供给。而今供给过剩，上市公司的募股资金就有可能因投资效果不佳，而去存银行或者买理财产品，甚至被实控人、关联方频频占用，既然如此，发股融资岂非多此一举？

　　既然消费在经济增长中将变得越来越重要，同样也会持续一个很长的时期。那么对资本市场来说，30多年来以融资端为本，就要让位于以投资端为本，管理层更多要考虑的是投资者的利益，而不是融资者的诉求。